可转换债券，简称可转债，又作可换股债券，是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，其转换比率一般会在发行时确定。可转换债券通常具有较低的票面利率，因为可以转换成股票的权利是对债券持有人的一种补偿。另外，将可转换债券转换为普通股时，所换得的股票价值一般远大于原债券价值。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。
其他类型的可转换证券包括：可交换债券（可以转换为除发行公司之外的其他公司的股票）、可转换优先股（可以转换为普通股的优先股）、强制转换证券（一种短期证券，通常收益率很高，在到期日根据当日的股票价格被强制转换为公司股票）。
从发行者的角度看，用可转换债券融资的主要优势在于可以减少利息费用，但如果债券被转换，公司股东的股权将被稀释。
从定价的角度看，可转换债券由债券和认股权证两部分资产组成。对可转换债券定价需要假定 1）所对应的股票的价格波动程度，从而对认股权证定价；以及 2）固定收益部分的债券息差（credit spread），它由该公司的信用程度和该债券的优先偿付等级（公司无法偿付所有债务时对各类债务的偿还次序）决定。 如果已知可转换债券的市场价值，可以通过假定的债券息差来推算隐含的股价波动程度，反之亦然。
这种波动程度/信用的划分是标准的可转换债券的定价 ... 。有趣的是，除了上文提及的可交换债券，我们无法将股价波动程度和信用完全分开。高波动程度（有利于投资人）往往伴随着恶化的信用（不利）。优秀的可转换债券投资者是那些能在两者间取得平衡的人。
一种简单的可转换债券的定价 ... ，是把未来的债券利息和本金的现值和认股权证的现值相加。但这种 ... 忽略了一些事实，比如，利率和债券息差都是随机的，可转换债券往往附带可赎回或可回售条款，以及转换比率的定期重置等等。最普遍的可转换债券定价 ... 是有限差分模型，例如二叉或三叉树。,参考: zh. ... /w/index?title=%E5%8F%AF%E8%BD%AC%E6%8D%A2%E5%80%BA%E5%88%B8&variant=zh-,可换股债券 (Convertible Bonds)=可换股票据
债券，是由 ... 或企业发行而以固定息率借取长期资金的票据。可换股债券属于债券的一种，债券持有人可以把债券兑换成股票，这是上市公司集资的一种途径。
上市公司假如有资金需要，可以发行新股、供股、批股，甚至向银行举债或者发行债券。但如果市道疲弱，以发行新股集资，实在不易，而且成本高昂。于是，公司便会考虑发行债券。不过，发行债券也有弊端，就是会导致公司的负债比率（debt ratio）上升。同时，发行债券之后，公司每年都要付利息给债券持有人。若在经济疲弱的情况下发行债券，公司更要付出高昂的利息，而且，当债券到期时，公司是需要大量现金赎回债券，这样将会大大增加公司的财政压力。
为此，便有可换股债券的出现。可换股债券，给予上市公司在发行债券时有另一选择，由于可换股债券的持有人有权将债券去换股票，所以公司所要付出的利息会较同等年期的普通债券为少。如果公司在发行债券之后，能够好好运用所筹得的资金发展公司业务，令公司的股价上升，更可诱使可换股债券的持有人去换股，那么到期之时，公司不但不用赎回债券，反而多了一笔股东资金。而站在可换股债券持有人立场来说，如果股价超越可换股债券的行使价，他便可以换股，得到更多利润；相反，如果行使价高于股价，债券持有人亦可继续收取利息。因此，可换股债券是一种进可攻、退可守的投资项目。
2007-06-22 03:25:25 补充：
tdii/investu/168ch2/2-22
2007-06-22 12:27:35 补充：
资料来源：投资者学会网页,
